美联储鸽派信息、宏观数据改善下,周期股票料推道指上涨

周期类型股比如金融、房地产以及消费板块上扬可能会提振道琼斯指数(以下简称道指)。美联储已经释放出明显鸽派信息,这可能推升风险资产、打压美元。就业市场情绪好转以及制造业PMI强势反弹提振了信心。

道指走势前瞻

道指已经从三月低点处反弹了56.4%,这使得它成为了全球范围内表现最佳的股指之一、仅次于标普500指数跟纳斯达克指数。上周,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话向股市投资者传递出了明确的鸽派信息——央行将允许通胀在一段时期内高于2%、而后稳定在长期目标水平2%。

这意味着,美联储短时间内可能会维持宽松货币政策,即便复苏阶段经济面临过热以及通胀上升风险。这一信息利好股市,因此可能会给道指带来强劲推动力,道指料有望同标普500指数、纳斯达克指数一样——这两个股指已经连续几个交易日创下历史记录新高。

美联储愿意容忍通胀上升的事实推动了美国国债收益率曲线上扬,即便利率仍维持在低位。这创造出有效“负利率”环境,因通胀可能会超过名义利率。负利率环境自然会促进投资跟支出同时抑制储蓄。因此,中长期而言美联储的政策指引可能会提振周期性行业比如非必需消费品、房地产跟金融等。

除此之外,美国的基本面图景也在改善。Markit收集的全球制造业PMI数据呈现“V形”复苏暗示着商品的需求跟供应在强劲复苏,这显示了全球制造业网络在不确定性高企时期的韧性(见下图)。美国就业市场也有改善迹象,正如每周申请失业救济人数呈相对平滑减势所暗示那样。

美联储鸽派信息、宏观数据改善下,周期股票料推道指上涨

全球范围内MARKIT制造业采购经理人指数复苏

不过,在道指累高的估值方面仍存在疑虑,因为近10年来这一股市基准从未有这么高不可攀。目前其市盈率超过了24,处在自2002年出现“互联网泡沫”以来的最贵水平。

随着道指不断攀升,股票变得越来越贵。高估值使得股市容易面临技术性回调——如果出现负面催化的话。而且,市场从来不会缺乏潜在的黑天鹅事件。

道指VS市盈率

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