欧洲央行货币政策会议前瞻

在欧洲疫情加剧、封锁升级且经济前景黯淡的时刻,本周四的欧洲央行货币政策会议能否提振市场人气呢?

欧洲央行货币政策会议前瞻

那些期待央行推出更宽松政策的投资者可能要失望了。市场普遍预计央行不会在本周做出实质性的政策调整。但随着疫情以及经济状况的恶化,拉加德有望在12月的会议上推出下一轮的宽松措施。

鹰派 vs 鸽派

欧洲央行管委会目前似乎再次陷入了鸽派与鹰派之争。鹰派阵营(Mersch和Weidmann)认为目前的通缩是暂时性的并且会在明年有所改善,同时认为现有的政策空间足以应对,而任何额外的刺激都将产生负面影响,因此不赞同进一步宽松。而鸽派阵营(Panetta和Cos)则认为当前的通缩威胁正在不断加剧,央行需要提供更多的宽松措施。

为了协调两派的意见,拉加德显然还有许多工作要完成。而在和双方的沟通过程中,部分的妥协是可以预见的。但由于9月欧银会议之后欧洲糟糕的经济状况,鸽派阵营或将最终“胜出”。

欧洲央行按兵不动?

欧洲多国的新增病例刷新了记录新高,住院率、ICU比例也不断攀升。更多的国家正在收紧防疫措施。西班牙宣布进入紧急状态并实行宵禁,意大利下令餐馆和酒吧在下午6点前关门。

虽然没有走到全面封城这一步,但不难想象疫情的反复对经济的巨大冲击。如通胀率持续大幅低于央行2%的目标、服务业PMI跌至5个月来最低点、德国10月商业景气指数六个月来首次录得下跌。而央行9月份所做出的“第四季度GDP增长3.1%”的预估大概率将无法实现。

尽管对进一步宽松的呼声不断升高,但市场普遍预期欧洲央行还将继续观察各项经济数据,直到12月再采取行动。

实际上,目前1.35万亿欧元的疫情下紧急资产购买计划(PEPP)还没有全部用完,而且央行也表示该计划将至少延续至2021年6月,因此周四的会议上可能不会宣布扩大资产购买规模。如果央行希望向市场传达宽松的信号,可以增加每周的资产购买金额。

此外,降息也是一个选项,但对于已经长时间处于负利率环境的欧元区来说,降息的效果有待商榷,除非迫不得已。

欧元汇率过高的议题同样不会成为本次会议的重点,因为汇价已经从9月的高点1.20显著回落至1.18附近。

欧元走势分析

德国和美国的10年期国债收益率的利差已经走扩至3月以来的最高水平,但欧元并没有跟随下跌,依然站稳1.18和10天EMA线上方,后市有补跌的可能。

目前欧元仍处于上升通道之中,RSI在积极区域运行。若央行按兵不动可能为欧元带来支撑,但疫情和经济复苏的不确定性将限制欧元的涨幅,1.19是上方的首要阻力。

若央行的言论比预期更为鸽派,或者我们看到欧洲各国大面积的实施封城,汇价在跌破10月低点1.1688后可能进一步下探9月低点1.1600区域。

当然,除了欧元区的内部因素之外,美元在大选前的涨跌将在很大程度上影响包括欧元在内的非美货币的走势前景。

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