欧央行今晚要“王炸”?欧元能守住“底线”1.2吗?

早在9月欧元飙到1.2000的时候,市场纷纷猜测欧央行要下场对付欧元。没想到,过程让人失望,但结果却令人满意。

还记得,欧央行行长拉加德在9月10日利率决议后的新闻发布会上表示,没有必要对欧元升值反应过度,但会监控外汇汇率。言外之意,欧央行将放手欧元汇率,不会出手干预。然而,在那次欧央行利率决议后,欧元再也没上过1.2000,这真的是巧合吗?

然而,美国大选之后,欧元的涨势就有点不受控了,到12月,欧元一举攻克1.20关口,最高甚至探到了1.2176。欧央行还能信誓旦旦地说会坐视不管吗?

欧央行今晚要“王炸”?欧元能守住“底线”1.2吗?

需要注意的是,欧元此轮上涨的背后,是在10月底欧央行利率决议表示要在12月会议上考虑调整政策之后发生的。也就是说,市场已经认知到,欧央行将在12月10日也就是今晚的议息会议上加码宽松货币政策,并且普遍预期,欧央行会将1.35万亿欧元的紧急购债计划扩大5000亿欧元,并延长6个月至2021年12月,同时将此前执行的资产购买计划APP的月度购买量从200亿欧元增加到400亿欧元,并将定向长期再融资操作TLTRO优惠利率延长6-12个月。既然如此,为什么宽松预期没能牵住欧元的鼻子,欧元不跌反涨呢?我们将从欧元内外两方面因素来探讨。

从欧元内部来看:

市场似乎对欧央行是否有能力祭出更多宽松措施表示怀疑。这也许是典型的不见棺材不掉泪,也是在全球央行3月祭出史无前例的宽松后的一种麻木心理。能放的大招,基本都放完了,不管是美联储也好,欧央行也罢,其实能做的都不多了。不过,正因为早前市场没有消化这样的预期,如果欧央行在今晚采取行动,欧元的抛压可能会更加沉重。

市场认为欧元区经济近期表现还不错,不足以让欧央行下定决心去降息,也就是说仅仅加码QE已经不足以推动市场做空欧元。因此,今晚我们将需要关注欧央行对欧元区经济和通胀的预估,这可能指引欧央行未来货币政策走向。如果欧央行极尽悲观,释放任何能让人联想到欧央行需要降息的信号,才是对欧元致命的打击。

市场在试探欧央行的底线。9月欧央行首席经济学家连恩在欧元飙升之际,放出了“欧央行不以外汇利率为目标,但欧元兑美元的汇率很重要”这样的警告,但后来欧元未能企稳1.2000而不了了之。市场想试探,究竟欧央行是否真的能容忍欧元处于1.20上方。美国大选以来,欧元汇率累计升值约3.3%,高于同期美元兑六种主要货币指数2.8%的贬值幅度,不仅冲击欧元区的出口企业,也将加重欧元区的通缩风险。如果在这种情况下,欧央行还不出口干预,欧元很大可能会守住1.2000继续上行。

综合来说,只有欧央行比市场预期的更为鸽派,才有可能遏制欧元的飙升。当然,还需要注意的是,欧盟周四还将召开为期两天的欧盟峰会,会上可能就7500亿欧元的恢复基金进行决策,如果欧盟内部分裂,也将不利于欧元。

从欧元外部来看,欧元能涨得那么轻松,也因为猪一样的对手美元不争气。美国大选以来,拜登当选的可能性让美元持续承压,之后新冠疫苗取得重大突破、美国新一轮财政刺激预期重燃,利空因素接踵,让美元加速下行,刷新了两年半低点。不过,上周五美国非农爆冷,都没能让美元扩大跌幅,甚至在低位企稳连续几日尝试反弹,再叠加当前美国两党仍在刺激方案上存在较大分歧。若美元指数能上破本周整理高点确认进一步涨幅,将有望加速欧元的回调走势。

对于欧元兑美元而言,1.2000的汇率水平是强弱分水岭。是驴子是马,今晚见分晓!

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