高盛列出困扰市场的三只“灰犀牛”

不要把“灰犀牛”跟“黑天鹅”混淆。

高盛列出困扰市场的三只“灰犀牛”

现在几乎每一家银行对待美股的态度都变得谨慎了(如果还没有到彻底悲观的程度的话),这证实了“5月卖出”的说法是有据可依的。

在这个财报季过后,尽管财报显示多家公司业绩优于纪录高位,但标普500指数仍较一个月前下跌。对此,零对冲讽刺道,华尔街又做回了它最喜欢的“事后诸葛亮”行为,下面是高盛策略师克里斯•赫西(Chris Hussey)列出的可能导致美股下跌的三个关键“灰犀牛”事件。

赫西在“周末”的市场情报报告中写道,近日美股“灰犀牛”风险激增,导致标普500指数整个5月走势低迷,不温不热,5月至今月线累跌近0.2%。

需要注意的是,这里大家不要把“灰犀牛”跟“黑天鹅”混淆,灰犀牛一般也指不好的事情,但它跟黑天鹅事件的区别在于,人们知道这些事情可能发生但却没有采取任何措施,“灰犀牛”比喻大概率且影响巨大的潜在危机。

据高盛,这周美股市场要应对的灰犀牛事件包括:

1.大宗商品和加密货币价格的上涨。虽然上周这些资产价格出现下跌,其中铜价上周跌超3%,铁矿石下跌了1%,原油期货下跌了3%。此外,一些加密货币上周跌幅高达50%。

2.通货膨胀。上周发布的CPI和PPI持续引起关注。在上周举行的高盛全球史泰博论坛(Global Staples Forum)上,与会的快速消费品(CPG)公司指出,通胀逆风可能只会变得更强。

3.标普500指数的估值。标普500指数的市盈率维持在22倍——以历史标准衡量,这已经很高了。首席策略师戴维·科斯汀(David Kostin)指出,即使企业收益继续攀升,这个估值水平也不太可能继续上升。

至于怎么阻止这些灰犀牛,戈德曼指出,事情已经有了一些进展。一方面,中国已经开始出台旨在遏制过度投机和资产价格的法规。另外,美联储那边也已做好准备,将采取更紧缩的货币政策,以遏制通胀预期的持续上升——尽管高盛的戴维•梅里尔克(David Mericle)认为,当前通胀的“暂时”飙升不太可能促使美联储采取行动。以下是高盛本周的图表,用来说明该行认为通胀见顶的时间。

至于市场的“高”估值,高盛的策略师表示,或许上周的交易走势是一个迹象,表明即使在盈利增长极为强劲的情况下,因为担忧即将到来的灰犀牛,投资者正变得更加谨慎和挑剔。

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